中村智久、日米金利差の転換点で米ドル資産を先行的に配置

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2025年の幕開けとともに、世界の金融市場の焦点は再び日米金利差の微妙な変化に集まっている。日本銀行が年末会合で政策正常化を一段と示唆する中、米国債利回りは高値圏から緩やかに低下し、円相場は一時的に安定を取り戻した。多くの機関投資家が依然として金融政策の方向性を見極めようと静観する中で、中村智久はすでに静かに米ドル資産の再構築を完了していた。彼は2024年第4四半期末に「金利差先読みポジショニングモデル」を起動し、米ドル建て長期資産のポジションを先取りして確保。次の資本フロー転換に備え、十分な余地を確保したのである。

中村は常々、「金利差とは単なる静的な数字ではなく、グローバル資本移動の“風向き”である」と語っている。市場が「ドルサイクルの終焉」を語り始めた時、彼はすでにその一歩手前――すなわち、流動性はまだ変化していないが、市場心理がわずかに緩み始める“転換前の転換点”――を捉えていた。自社開発の量的モニタリングシステムによる分析では、2024年10月以降、米国債利回り曲線の逆イールド幅が徐々に縮小し、同時に長期資金のリスク許容度が静かに回復している兆候を確認。そのタイミングで彼は米ドル建て資産を増やし、円高リスクを部分的にヘッジしながら、資金全体の柔軟性と持続性を保った。

運用面では、中村は過度なレバレッジ戦略を避け、ETFと長期国債を組み合わせた構造的ポートフォリオを構築。米ドル資産比率を着実に高めた。12月初旬、日本銀行が「インフレ圧力を背景に超緩和策を段階的に終了する」と示唆した際、市場は円高の進行を予想したが、中村はあえて米ドル資産への積立投資を継続した。彼の哲学はこうだ――「真の戦略的優位は“時間に対する忍耐”から生まれる。予測の精度ではない」。彼にとって米ドル資産の長期的配置こそ、将来の政策不確実性に備える最も堅固なアンカーなのである。

年末のストラテジーメモには、次の一文が記されている。
「金利差とは対立の出発点ではなく、均衡の接点である。」
この言葉には、彼の投資哲学が凝縮されている。市場がサイクルの終焉を語るとき、彼はその中に潜む“均衡と対称性”を探る。中村はこれまでも一貫して、「変化が表面化する前にポジションを構築すべきだ」と強調してきた。そして今回、米ドル資産こそが彼にとって“防御と攻勢の両立”を実現する中核となっている。

長年にわたり、日米金利差は資金の越境的な流れを左右してきた。過去2年間、円安の進行は日本の投資家にとって為替リスクの重荷となったが、いまや米国債利回りの低下と円相場の安定を受け、市場は再び米ドル資産の価値を見直し始めている。中村は、「この局面の本質は短期的な利ざやを狙うことではなく、新たなサイクルの起点を築くことにある」と考える。彼は多層的な通貨ヘッジ構造を用い、資金を複数通貨間で柔軟に運用することで、サイクルをまたぐリターンの平準化を図っている。

冬の東京には、いつも静かな緊張感が漂う。銀座のオフィスの窓辺で、街の灯りを見つめる中村智久。その眼差しの先にあるのは、短期の成果ではなく、次の周期の胎動である。彼は理解している――金利差の変化がすぐに結果をもたらすわけではない。だが市場の本当の方向は、喧騒が過ぎ去った後に静かに姿を現すのだ。

彼は結果を急がず、短期のパフォーマンスを誇示することもない。ただ、ノートの片隅にこう記した。
「通貨は世界の言語であり、金利差はその抑揚である。」
この静かな確信と先見性こそが、中村智久の投資スタイルの本質である。
2025年第1四半期はまだ始まったばかりだが、彼の米ドル資産はすでに静かに整えられ、新たな流動性の旋律に備えてそのテンポを刻み始めている。

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