中村智久、FOMC転換の瞬間を捉え、金と米国債を積極的に増持

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年初、米連邦準備制度（FRB）は突如として利上げペースを鈍化させ、「段階的引き締め」から「忍耐強い様子見」へと方針を転換した。
それは、金融政策サイクルにおける明確な転換点を意味していた。
中村智久は、1月末に発表されたFOMC議事要旨の夜、その微妙な“政策トーンの変化”を敏感に察知した。
翌日のリサーチノートにはこう記している。
「FRBの言葉は、もはや“タカ派”ではなく、“探るハト”へと変わった。資金の流れの重心は、リスクから安全資産へと移行する。」

中村にとって、この変化はトレンドの再形成を意味していた。
過去2年間、彼はドル高と米国債利回りの上昇をグローバル資金フローの主要因として位置づけていたが、2019年初頭の情勢はすでに様変わりしていた。
米国経済指標は弱含み、製造業PMIは下落、インフレ期待も低下。さらに米中貿易交渉の不確実性が投資家心理を揺るがしていた。
中村は短期的な市場楽観論に流されることなく、いつものように冷静にモデルへ立ち返った。
流動性、インフレ期待、安全資産の相関を精査する中で、彼の目に一つの“馴染みあるカーブ”が映った。
——金ETFの資金流入がプラスに転じ、米国債利回り曲線はフラット化し、ドル指数は高値圏で乱高下を続けていた。

彼は即座に行動を決めた。
2月中旬から、中村智久は金と長期米国債のポジションを段階的に積み増し始めた。
彼にとって金は単なるヘッジ手段ではなく、「信頼の代価」であった。
金融政策の確実性が揺らぐとき、金は市場の恐怖と信念を映す尺度になる。
同時に、米国10年債およびインフレ連動国債（TIPS）を増持し、金利低下によるキャピタルゲインを狙った。
その論理は、シンプルかつ精緻だった。
「金利トレンドは一瞬では反転しない。だが、市場の期待は先に動く。」

3月、FRBは正式に利上げ休止を示唆。
ドル指数は下落し、世界のリスク資産は一時的に反発を見せたが、中村は方針を変えなかった。
低リスク・ポジションを維持しつつ、金と米国債の比率を総資産の約3分の1まで引き上げた。
東京のオフィスで彼はチームにこう説明している。
「市場の騒ぎは一過性だ。だが、流動性の向きは恒常的だ。」
この判断には、彼の一貫した“データ・ファースト”の思想が表れていた。
中村は市場を予測しようとはしない。
確率の傾きを読み取り、トレンド形成前の“静寂のシグナル”を探すのだ。

この年初のポジショニングは、サイクル転換に対する彼の鋭い嗅覚を示すものだった。
投資家から戦略を問われると、彼はよく禅の比喩を用いてこう語った。
「水の流れが緩やかになると、波紋が最も鮮明に見える。」
彼にとって、市場の喧噪はしばしば核心変数の変化を覆い隠すものであり、真の機会は常にノイズの下にある。
金と米国債の組み合わせは、単なる“感情的な避難”ではなく、“理性的なリバランス”であった。
それは、複雑なマクロ環境の中で安定的なリターンと流動性を維持するための手段だった。

東京の3月はまだ冷気が残る。
早朝5時、中村はいつものように世界市場のレポートを読む習慣を続けていた。
彼のモニターには、米国債利回りのリアルタイム曲線と金先物の資金フローが映し出されている。
中村にとって、数字は冷たい記号ではない。それは市場心理の鼓動である。
静寂と集中の中で、彼はポートフォリオの方向性を再び整えていた。

多くの投資家が株式市場の春の反発を待ち望む中、
中村智久はすでに「政策転換の時代」に備える防御の布陣を整えていた。
3月の投資ログの最後のページには、こう記されている。
「中央銀行が言葉を変えるとき、市場の論理も変わる。トレンドはその瞬間から書き換えられる。」

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